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汇顶科技IPO:产品单价下滑拖累业绩 未决诉讼或致盈利

日期:   2016/3/29   新闻来源:东方财富

  3月17日,深圳市汇顶科技股份有限公司(以下简称“汇顶科技”或“公司”)发布“活体指纹检测”技术,破解了传统指纹识别技术容易伪造、存在安全隐患的难题。

  而就在3月4日,汇顶科技报送了最新的IPO招股说明书。本次募得的资金中将投入触摸屏控制芯片技术升级, On-cell触摸屏控制芯片开发等多个项目中,其中,将有39403万元投入指纹识别芯片和模组开发及产业化项目,占全部募集资金总额的29.12%。本次“活体指纹检测”技术全球首发,公司成功上市的胜算似乎又多了一分。

  然而,从汇顶科技的招股说明书来看,目前公司还面临着许多问题。一方面,公司主要产品电容触控芯片受到行业影响,销售收入同比增速大幅减缓,也导致了利润水平的下滑。尽管当前公司新开发的指纹识别芯片呼声颇高,但作为一项新技术,需要接受市场的考验与磨合,短期内收入或存在波动的风险。

  而另一方面,公司2015年以来卷入的专利诉讼案引发极大的关注。公司在此案中表现出了积极应对的态度,也彰显了自身的实力,但此案所产生的高额费用,以及对于公司国际化进程的不利影响,也难以忽视。

  主要产品单价出现下滑

  数据显示,2013-2015年度,公司分别实现营业收入68562.09万元,85369.36万元和111575.99万元,同比增速呈现出极为稳定的状态。然而,从主营业务的构成来看,公司的主打产品电容触控芯片收入增长情况却不尽如人意。具体来看,2014年度,公司电容触控芯片实现销售收入83192.06万元,同比增长22.87%;而在2015年度,该产品贡献收入85144.94万元,同比增长率仅为1.47%。而其中的具体原因,或与该产品销售单价的下滑有关。数据显示,2013年度、2014年度和2015年度,电容触控芯片平均单价分别为4.95元/颗、4.04元/颗和3.60元/颗,出现下滑趋势。

  销售单价的下滑也导致了利润的下行。具体来看,2015年公司实现营业利润39116.60万元,同比下降4.41%;实现净利润37807.77万元,同比下降1.43%。其中,除了三大费用的增长外,营业成本的大幅提升也是不可忽视的因素。数据显示,2013-2015年度公司的营业成本分别为23452.32万元、29425.47万元和47185.38万元,同比分别增长25.51%、25.47%和60.36%,2015年营业成本的同比增速显著提高。芯片单价下降,使得收入和成本的增速在2015年出现了极大落差。

  招股书中同时显示,近年来,2012年以来,中国电容屏触控芯片销量增长率呈现出逐年下滑的态势,2013-2015年各年的增长率分别为31.63%、23.97%和15.34%,预计2016年和2017年的增长率将继续下滑至9.59%和8.23%。而这对于仍以电容触控芯片为收入主要来源的汇顶科技来说,并不是一个好消息。

  值得注意的是,公司2014年以来推出的新产品指纹识别芯片,从2015年下半年起收入大幅增长,全年实现收入26012.72万元,有力地支撑了公司收入的上行。公司也在招股书中表示,指纹识别芯片未来有望成为营业收入新增长点。有资料显示,汇顶科技提出的活体指纹检测芯片属于全球首发,克服了传统指纹芯片技术的安全隐患,公司CEO在也预计,今年7月左右,装有汇顶科技活体指纹识别芯片的手机就会投入量产,可见公司对于改产品怀有极大的信心。不过,有业内人士指出,作为一项首发的新技术,在传达利好的同时,也需要接受市场的检验,包括需求的拓展以及与人们使用习惯和偏好的磨合。而在这一过程中,收入贡献的波动或在所难免,如何应对业务转型期中所存在的风险,或许是公司目前面对的主要难题之一。

  未决诉讼带来巨额费用

  资料显示,公司于2015年卷入一场专利诉讼案件,引发了市场的极大关注。

  公司招股说明书中披露:2015年4月17日公司被他人在美国加州北地区法院(NDCA)和美国国贸贸易委员会(ITC)起诉并指控本公司触控芯片侵犯其四件美国专利,请求NDCA判决本公司侵权,颁发禁令,并要求公司支付侵权损害赔偿金,请求ITC做出公司侵犯其专利权的裁定,并颁发禁令。公司收到诉状后采取积极应诉的策略,将向美国专利商标局专利审判与上诉委员会发起多方复审请求(IPR),请求无效涉案的四件专利。截至目前,NDCA案程序被暂停,ITC案正在进展中,IPR案正积极准备中。

  在本次诉讼中,公司的积极反击为市场所称道。然而,由此案件带来的律师费及其他费用,对公司的盈利也产生了不小的影响。公司财务数据显示,2015年,公司管理费用为21549.01万元,同比增长88.31%,其中,2015年发生的咨询服务费为2008.58万元,同比增长1306.96%,其中主要包含了专利诉讼中支付的律师费1847.53万元。

  公司在招股书中也表示,预计2016年将发生律师费及其他费用约470万美元(约合人民币3050.30万元),2017年及之后将发生律师费及其他费用约333万美元(约合人民币2161.17万元)。以2015年的营业收入为标准,仅该项费用占营业收入的比重就分别达到2.73%和1.94%。可见其对于盈利的影响不可忽视。

  此外,有业内人士表示,本次诉讼在见证公司实力的同时,也可以看到国外竞争者对于公司打入国际市场的阻碍。这或将加大公司推进业务国际化的难度。

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