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汇顶科技“内外交困”:增收不增利 身陷专利诉讼泥潭

日期:   2016/3/29   新闻来源:东方财富
【汇顶科技“内外交困”:增收不增利 身陷专利诉讼泥潭】3月4日,深圳市汇顶科技股份有限公司(下称“汇顶科技”)公布新版招股书,计划募集资金13.53亿元,用于小尺寸用触摸屏控制芯片技术升级项目等8个项目。汇顶科技主要从事智能人机交互技术的研究与开发,主要向市场提供面向手机、平板电脑等智能终端的电容屏触控芯片和指纹识别芯片。

  3月4日,深圳市汇顶科技股份有限公司(下称“汇顶科技”)公布新版招股书,计划募集资金13.53亿元,用于小尺寸用触摸屏控制芯片技术升级项目等8个项目。汇顶科技主要从事智能人机交互技术的研究与开发,主要向市场提供面向手机、平板电脑等智能终端的电容屏触控芯片和指纹识别芯片。

  去年4月,汇金科技就收到来自Synaptics公司集和美国国际贸易委员会(ITC)诉讼,投诉其专利侵权,要求禁止汇金科技产品进入美国市场。

  然而不仅仅是“外患”重重,“内忧”也不容忽视。根据其招股说明书披露的信息,汇顶科技主打产品电容触控芯片的销售单价连续多年下滑,已经陷入“增收不增利”的局面,且存在产品类型较为单一的风险。

  身陷专利诉讼泥潭海外市场恐受阻

  2015年4月,世界触控芯片龙头企业Synaptics(下称“新思”)先后在美国加利福尼亚州北区地方法院和美国国际贸易委员会(ITC),提起针对汇顶科技的专利侵权诉讼和“337调查”。新思提出的侵权指控直指汇顶科技的GT915触控芯片产品,涉及其在美国的4件专利。新思除了提请ITC对申诉情况展开调查外,还向ITC申请了禁止进口令,要求禁止汇顶科技的相关产品进入美国。

  时隔不久,汇顶科技也发起诉讼反击。2015年8月,汇顶科技向美国专利商标局递交了多个专利无效的行政诉讼程序(IPR),请求美国专利局宣告这些专利无效。

  依据美国法律意见书,该案件所涉汇顶产品具体类别为进口至美国的涉案BLU产品中使用的汇顶触屏控制芯片。截至美国法律意见书出具日,新思仅指认了汇顶的GT915和 GT910 芯片是被使用于涉案 BLU 产品中的,以及 GT9158芯片有可能被使用于BLU产品中。 若 ITC 调查的最终判决判定汇顶未违反 337条款,则汇顶涉案产品以及使用汇顶涉案产品的BLU下游产品将可进口至美国,可于进口后在美国内销售,或以进口美国为目的而被销售。

  “337调查”的主要特点是处理时间短并且处罚严厉,一旦被认定侵权,不仅被申请人的相关产品会被禁止进入美国,甚至其他企业的同类产品也可能被禁止进入。上述诉讼战若是波及汇顶科技海外市场,或将对其收入造成不利影响。2013-2015年,汇顶科技的境外销售收入分别为2.79亿元、3.49亿元和3.65亿元,占比分别为40.72%、40.93%和32.67%。

  利润增长幅度下滑净资产收益率下降

  2013年度、2014 年度和2015年度,本公司加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后)分别为 66.95%、50.27%和 35.28%。本次募集资金到位后,公司净资产将有大幅度的增长,但募集资金投资项目的实施以及最终经济效益的产生尚需一定时间,预计将导致公司发行当年净资产收益率大幅下滑,因此存在净资产收益率下降的风险。

  2015年,汇顶科技出现“增收降利”的局面,其营业总收入、净利润分别为11.20亿元和3.78亿元,分别较上一年增长了31.15%、-1.43%。公司2013年度、2014 年度和2015年度的营业收入从2013年度的68,562.09万元增长至2015年度的111,960.13万元;净利润分别为25,663.69万元、38,357.55万元和37,807.77万元。公司2015年度净利润率较2014年度有所下滑,主要原因包括指纹识别芯片毛利率较低以及研发费用大幅增长等。从上表看出,公司报告期内的利润主要来源于主营业务。

  此外,汇顶科技的应收账款增速远超营业收入,2014年、2015年末应收账款分别为1.04亿元和2.02亿元,增速分别为87.36%、93.56%,远超同期营业收入24.51%、31.15%的增幅。

  报告期内,伴随下游市场需求的快速增长,公司适时推出性能优异的电容屏触控芯片,触控芯片的市场占有率逐步提升。未来,随着公司业务规模的不断扩大,营业收入和净利润继续维持高速增长的难度较大,公司将面临经营业绩无法保持高速增长的风险。

  市场竞争加剧产品类型单一

  在特别风险因素提示中,集成电路设计行业公司众多,市场竞争日益加剧。国际方面,Synaptics、Cypress、Atmel 等公司拥有较强的资金及技术实力、较高的品牌知名度和市场影响力,与之相比,汇顶科技在整体实力和品牌知名度方面还存在差距;国内方面,本土竞争对手日渐加入,其技术水平也不断成熟,未来芯片产品可能出现一定程度的同质化,从而导致市场价格下降、行业利润缩减等状况。同时,随着智能手机、平板电脑出货量增速的放缓,集成电路设计行业部分下游企业的毛利率出现下降趋势,可能导致行业内设计企业利润空间随之缩小。

  汇顶科技的主要产品电容触控芯片平均售价已经连续多年下滑,2013-2015年分别为4.95元/颗、4.04元/颗和3.60元/颗。未来随着市场竞争进一步加剧和下游企业毛利率下滑,公司将面临主要产品价格下降,导致盈利能力下滑和利润空间缩小的风险。现阶段公司产品类型仍然较为单一,存在无法满足客户的多样化需求的风险。

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