| 新闻来源：中国证券报 2008-7-21 8:44:45 黑马推荐 |
康缘药业7月18日公布半年报，公司归属于母公司的净利润同比增长51.3%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长达到76.47%，实现EPS0.20元，符合市场预期。
从分项指标来看，公司营业成本增长速度仅为15.5%，慢于收入增长，缘于公司高毛利的工业收入增长速度快于商业，使得公司最终毛利率有较大提高。销售费用增长达到44.5%,主要是因为公司的广告费用从上年的230万提高到2468万，主要用于六味地黄软胶囊的销售。营业利润增长高达62%，全部都来自于主营业务。利润总额增长38.7%，主要因为公司向四川地震灾区捐献了价值1200多万的药品和物资，计入了营业外支出。归属于母公司的净利润增长51.3%，是因为公司所得税率从33%下降到25%。
工业产品是康缘药业的核心业务，08年中期，康缘的工业产品收入同比增长33.53%，维持了高速增长的态势。从具体产品来看，老产品中桂枝茯苓胶囊同比增长11%，天舒胶囊同比增长7%，抗骨增生胶囊同比增长26%，金振口服液同比增长23%，总体快速稳定；二线产品腰痹通胶囊同比增长68%，散结镇痛胶囊同比增长42%，热毒宁注射液同比增长87%，增长速度非常迅速，对公司总体业务增长构成了强劲支撑。
展望未来，作为我们定义的中药中的仿创型企业，康缘成功走出了中药企业的“单品种怪圈”，目前处于历史上最好的阶段，未来几年有望维持高速增长。我们认为腰痹通胶囊、散结镇痛胶囊、热毒宁注射液3个二线产品在未来1-2年将先后销售额过亿，为公司业绩持续快速增长提供充足动力，而未来银杏内酯ABK、藤黄酸注射液将为公司的增长提供持续动力。
我们维持康缘药业2008-2010年的盈利预测分别为0.58、0.80和1.02元，目前其估值水平已经向一线医药股靠拢，接近40倍PE，我们建议将康缘药业作为战略性品种长期配置，维持“强烈推荐”的投资评级。
博汇纸业 新增长点出现 经营压力降低
□东方证券 郑恺 杨春燕
容维创富红蓝箭头明确提示买入卖出，天圆地方把握波段高低点。无论大盘急涨暴跌您手持利器，仍可安然而卧；不管您手中持有什么股票或想要买入何种股票，只要拿起您的电话拨打热线8007225555、4007225555或移动用户，联通用户，小灵通用户编辑短信8868发送至50120(0.1元/每条,绝无包月)就将得到我们容维公司倾情提供的个股分析和由容维分析师团队给您的波段买卖操作建议。望广大投资者万勿错失良机！
我们认为，公司化学浆2009年上半年的全面达产和下半年新建35万吨纸机的投入将成为公司2009年和2010年的新增长点。
公司今年4月份建成并逐步投产的化学浆线产能达到9.5万吨，全年可生产10万吨化学浆。公司目前化学浆的生产成本为4500元(木材3600元，电、气400元，化工添加材料300-400元等)，而目前市场化学浆售价为6000元左右，公司今年上半年仅生产6000吨化学浆，因此，同比来看，我们认为该浆线的全面达产可以为公司明年上半年提供近4000万以上的净利润，折合EPS近0.10元。
公司下半年第四季度投产35万吨白卡纸机，该项目将成为公司2010年新的盈利增长点。公司暂定该纸机生产烟卡，用于替代进口烟卡纸。凭借公司在烟卡生产过程中拓宽的销售渠道和过硬的产品质量，我们相信公司的产品可以逐步替代部分进口烟卡纸。该生产线原料来自进口木浆和本地收购的木材加工化学浆。
此外，市场普遍观点认为公司草浆生产不具备持续性，环保政策的收紧将导致公司产量下降或成本上升。经过我们的实地调研，公司的确加强了COD排放的治理，并已经达到COD排放100以下的水平(调研当日COD排放为84.9)，但排放下降的同时，治污成本仅上升了300万元左右，经营压力较小。
最后，我们认为销售模式决定公司白卡售价不会大幅下降。公司白卡销售主要通过直销模式完成，因此，与代理商模式不同的是，公司存在一定的议价能力。并且，公司目前主要生产品种为烟卡，下游用户盈利能力水平较强也使得公司具有一定程度的涨价弹性。
结合我们中期策略会的观点，我们认为公司主要产品文化纸、白卡纸将继续维持行业景气，而浆价将在高位盘整。同时，假定公司可分离债项目获准，综合考虑，我们略微上调公司2008、2009年EPS盈利预测至0.79和0.86元。而2010年公司白卡新线部分达产和公司权证的2011年行权将使得公司盈利增长至1.15元/股，我们重申公司的“买入”评级。
|
这一事件影响几何？现在就可以登陆“容维黑马论坛”，就这一热门话题热烈讨论
（无需注册，支持匿名直接发帖）：现在讨论
|
| [风险提示：] 本网站提供的有关股评、投资分析报告、股市预测文章信息等仅供参考，股市有风险，入市须谨慎！ |
|
| 重要声明：本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成证券买卖的出价或征价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务等服务。本报告版权归容维投资所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印、刊登、发表或引用等。 |
| “本公司承诺提供专业服务，不承诺投资者获取投资收益，也不与投资者约定分享投资收益或分担投资损失。”及“市场有风险，投资需谨慎。” |
|
|
有价值的股票，下跌之时就要大胆买入：9月5日新加坡推出新华富时50A指数期货，对于国企大盘股板块特别是已
经整装待发的上证50、沪深300、深证100、中小企业板这四大板块而言，具有巨大而深远的影响，针对于此种变化，我们相继推出了银行、水务、稀缺资源、奥运世博建设等研究报告，旨在向大家提供一个有序的操作空间。
为答谢股民朋友对容维投资网站的厚爱，现在“免费赠送”指数期货相关研发报告的活动，我们将根据行情的变化在第一时间赠送给您，买卖只是一个短暂的过程，而决定这个过程的重点则在于选择，只希望在走向成功的罗马之路上能够与您同行！！！ |
|
|
|
|
| 网络消息 |
 |
|
| 热点评论 |
|
|
| 今日关注 |
|
|
| 博客热点 |
|
|
| 专题热点 |
|
|
| 容维专家 |
|
|
 |
免费咨询热线：
公司总部 8007225555
4007225555
北京分公司 010-59001999
广州分公司 4007225555
上海分公司 021-53016973 |
|
|
|
