| 新闻来源：广州日报 2008-8-7 9:31:36 黑马推荐 |
近期国际大宗商品期货市场跌声一片，原油价格更是在本周二跌穿了120美元/桶的大关，从而推动着期铜、期锌、期铅、期锡等品种也出现了大幅走低的态势。与此同时，农产品期货也出现宽幅振荡的走势，如此看来，大宗商品牛市有终结的迹象，那么，如何看待这一信息的影响呢？
要研判大宗商品牛市终结对相关行业或相关板块的上市公司影响，首先得研判大宗商品期货牛市为何终结？因为这涉及到大宗商品价格未来的趋势以及对相关行业需求的判断。
全球经济下滑需求减弱
就目前来看，大宗商品牛市终结主要有两个因素，一是美元的转势预期，由于近期美国舆论开始强调强势美元符合美国的利益，因此，美元或将结束多年的贬值周期，进入到缓慢强势的周期中。这对于国际大宗商品期货来说，无疑是一个大压力。因为美元在前期的贬值趋势一直是大宗商品期货价格上涨的主要动力之一。
二是全球经济下滑的预期。这是全球大宗商品价格出现回落的根本性因素，因为需求一旦下滑，那么，大宗商品价格涨价的基础就不再牢靠。更何况，在近五年来的大宗商品期货大幅上涨的牵引下，大宗商品的生产厂商纷纷拓张产能，对于石油、铜、锡等产品来说，则是加大了勘探力度，对于农产品来说，则是加大了种植面积，拓展产能。与此同时，再考虑到生产技术的进步等因素，供给增长的速度的确较为乐观，从而使得大宗商品出现了供过于求的现象，价格自然下跌。
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也就是说，随着全球经济增速的放缓，那么，石油、煤炭、铜等能源类大宗商品的需求将有所减缓，但相对应的则是供给有所增加，在未来一段相对长的时间内，这些大宗商品的价格将处于振荡盘落的态势中，那么，这对应着煤炭、铜、锡、铅、锌等基础金属股价，将随之进入到振荡盘落的态势中，难以出现大幅度反弹。
而随着大宗商品期货价格的回落，业内人士认为对下游需求方或将带来投资机会，因为这意味着下游需求方的成本下降，比如说铜价格的大幅下滑，对于空调、电力设备等相关上市公司无疑是一个福音。再比如说石油价格的下滑，对于饱受高油价影响的航空运输业来说，也是一个极大的利好。
航空运输股受影响不全是正面
但事实上，逻辑可能并非如此简单，因为大宗商品价格回落的原因在于美元强势预期以及全球经济下滑所带来的需求放缓，而这对于航空运输股来说，均不是一个好消息，为何？因为近年来人民币升值动力既来源于我国经济实力的增强，也来自于美元的贬值，故随着美元强势预期，人民币在近期出现了大幅回落的走势。而众所周知的是，人民币升值将对航空运输股来说，带来较大的汇兑损益。
更为重要的是，经济放缓，也意味着航空公司的客座率下滑，近期的一系列统计数据已说明这一点，所以，大宗商品价格回落对于航空运输股来说，并不全是正面的积极影响，需要客观分析。
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