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私募大佬但斌:冷静坚守价值投资 后市需谨慎

日期:   2016/3/28   新闻来源:东方财富
【私募大佬但斌:冷静坚守价值投资】对于2016年的股市行情,但斌认为,在经济增长方式面临挑战的背景下,市场目前的整体估值水平仍然偏高,去泡沫的阶段还会持续一段时间,多看少动仍然是今年的最佳策略。(中国经济网)

  经历了年初的持续震荡下跌后,A股投资者终于在3月份迎来了一波像样的反弹行情,前期持悲观预期的机构们,也在指数连续收出大阳线后改变了观念,迅速加入到多头阵营。然而即便如此,仍然有一小部分机构持谨慎态度,在价值投资的理念下不轻易加仓,其中尤以东方港湾董事长但斌最为众人所知。

  对于2016年的股市行情,但斌认为,在经济增长方式面临挑战的背景下,市场目前的整体估值水平仍然偏高,去泡沫的阶段还会持续一段时间,多看少动仍然是今年的最佳策略。

  行情突至 众多机构紧急加仓抢反弹

  在本年内的前两个月,不断下跌的A股市场逼得机构只能以低仓位应对,不少研究员更是发出“在普跌行情下,任何调研都无用”的感慨。据中国证券网报道,从基金成立情况及基金仓位数据可以发现,除老基金外,去年11月份以来成立的次新基金,大多仓位较轻,其中成立于今年之前的263只主动管理型基金,在今年前两个月的暴跌行情中,跌幅超过10%的仅有35只,跌幅超过5%的也仅有50只,表明众多基金基本没有建仓。

  而进入三月份以后,市场的强势让机构们又勇敢了起来。根据德圣基金研究中心仓位测算数据,3月11日至3月17日,所以类型的基金全线加仓,以加权平均仓位来看,主动加仓靠前的主要是偏债混合、配置混合、股票型基金,分别加仓2.75%、2.36%、1.34%。

  股票型基金3月17日加权平均仓位为83.46%,相较3月10日上升1.34%;偏股混合和配置混合仓位分别为64.73%和36.57%,分别上升0.79%和2.36%。而偏债混合型基金的股票仓位则为15.26%,提升了2.75个百分点。

  相比公募基金,私募的仓位变化则更明显和灵活。据媒体报道,一些中小私募表示,在逢会必跌的历史经验下,此前整体仓位一直保持两成左右,但是在两会结束后,市场在利好因素的刺激下出现反弹,于是纷纷紧急加仓到了五成。“这样的行情真是做了怕被套,不做怕踏空,逼得我们做超短线。”有基金经理表示。

  深圳一家私募公司董事长也表示,原本基本没仓位,但看到两会结束后市场并没有如预期的下跌,就加了一点仓,上周市场启动,其仓位加到五成左右。看目前趋势,预期市场还会震荡反弹,如果市场向好就继续加仓。

  价值投资者“冷眼旁观” 但斌微博透露后市需谨慎

  但也并不是所有机构都急于加仓,不少大型私募基金就对近期的反弹熟视无睹。根据每日经济新闻报道,在深圳举行的第十届私募高峰论坛上,很多规模较大的私募大佬都表示仓位较低,在没有明显的趋势之前,仓位不会加得很重。其中泽泉投资的辛宇旗下产品目前均处于空仓状态,辛宇持相对保守的态度,他表示等待确定的机会,现在反复试错,不如等待机会,在投资行业活得久更重要,生存比赚钱更重要。

  而私募界价值投资的领军人物——东方港湾董事长但斌则表现出一贯的风格,坚持从市场本身的价值角度出发,不为短期行情波动而干扰。在3月20日举行的第十届深圳私募基金高峰论坛上,但斌表示,目前A股还处在去泡沫的状态。另外,市场面临着对长期经济观察的考量,因为中国经济毕竟高速增长三十多年,会不会出现一个长期的拐点,市场可能会有忧虑。从风控角度来说,其个人认为2016年的总基调还是做风险控制,少量参与。

  而但斌个人的微博也持续印证着他谨慎的观点。在3月24日收盘以后,其在微博中写道:“从能量转换的角度,熊市中的每次反弹,都为市场的再次下跌提供了动能。而最后的反转需要历经千辛万苦,由重多诱因一起作用,才能扭转乾坤。但无论如何,估值和供求关系都是最重要的考量。遗憾的是三轮股灾后,截至3月23日,创业板PE中位数86.8倍,中小板PE中位数63.6倍,主板36倍,依然是全世界最贵的市场。路漫漫兮其修远兮,在改革开放经济高速增长38年,中国更重视经济增长的质量,而运行20多年的资本市场供求关系也在发生根本性变化的深刻背景下,中国资本市场处涅槃重生之中。”

  不过,对于市场见底的迹象,但斌也坦诚地在微博中表示,“自然的力量是该继续调整,相信市场的选择!什么时候见大底?应该有几个标志性的事件:一宏观环境下行有逆转回稳的大趋势;二救市基金出来或有一种明确的说法,不再作为参与者成为市场神秘不可琢磨的一部分;三5%以上股东可市场化减持;四注册制实行对市场不再构成严重影响!五中位数PE应该在15倍20倍。”他相信,涅磐重生的中国股市一定再创辉煌!

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